JP摩根21天“变脸”小米手机海外增速或遇欧洲疫情挑战

2019年以来,欧洲市场已经成为小米手机海外市场出货量持续增长的核心动力。但这一动力或将在2020年面临挑战。

从2月18日至3月10日,前后21天,JP摩根(摩根大通)将小米集团(1810.HK,以下简称“小米”)的股票评级由“持有”下调至“卖出”,但上调目标价至9港元。

截至发稿,彭博数据显示,小米股票共有26个“买入”评级,9个“持有”评级与4个“卖出”评级,12个月平均目标价为13.23港元。

从行业观察了解到,塑料包装箱及容器制造行业作为处于产业链中游的制造业,其利润空间相对有限,只有不断提高技术研发水平,才能具有持续创新能力和差异化竞争能力,保证产品质量的可靠与稳定,从而在成本控制、安全环保方面取得竞争优势,获得高于行业平均利润的回报。

珠海:不签到不得上岗,消毒记录扫码可查

受原材料价格波动 利润空间有限

然而,公司在未取得市、县人民政府土地行政主管部门出具的土地登记文件的情况下,在向臻鸿五金租赁的土地上修建了建筑物用于存放生产备件、冷水机组等易于搬迁的辅助设备。这就使得公司后续能否以承租方式持续使用该等集体建设用地存在一定不确定性,存在因产权瑕疵不能继续租赁的风险。

此外,JP摩根指出,小米关键的下行风险是全球疫情持续时间超出预期,这可能导致国内外市场销售疲软,以及对中国互联网服务业务的潜在风险。该行在报告中提及,如果欧洲疫情恶化,智能手机需求可能会受到负面影响,过去几个季度,欧洲市场一直是小米智能手机业务的主要增长动力。

招股书显示,金富科技用于厂区绿化、篮球场及配件仓库,向东莞市沙田镇稔洲股份经济联合社永茂分社、东莞臻鸿五金塑胶有限公司(下称“臻鸿五金”)租赁的两处土地。

北京作为“尖峰行动”第一阶段的重点城市之一,已设置20余座固定消毒站点和多个流动消毒站点,其中流动消毒站点在驾驶员相对集中的机场、火车站等区域停车场设置,为每部首汽约车日活营运车辆提供消毒服务。

而塑料包装箱及容器制造行业的上游主要包括HDPE、LLDPE在内的多种石化产品,其价格会因原油价格波动以及市场供需状况影响出现变动,这就使得包括金富科技在内的塑料包装企业对石化企业基本缺乏议价能力,且对销售价格调整具有一定滞后性,导致企业盈利能力受上游原材料价格的限制。

从IDC数据也可以看出,在小米手机印度市场出货量接近天花板后,来自欧洲市场的高速增长正挑起小米海外市场增速的大梁,从而拉动小米全球市场出货量继续保持增长。

中信建投证券则在3月9日的报告中称,国内疫情对生产和销售端短期都有影响,但是小米在国内以线上销售为主,另外2/3出货海外,所以相对影响会小。不过中信建投证券并未明确提及海外疫情的潜在影响。

首汽约车在珠海目前已设立2个固定消毒站点,要求所有日活营运车辆每3天必须到消毒站点进行签到和消毒,不签到者不得进行营运服务,乘客可以通过首汽约车乘客端App或小程序下单后,查看车辆的消毒情况,也可以扫描车辆上的二维码查看当前车辆的消毒情况。

首汽约车在西安已建立3个固定消毒站点,不仅为首汽约车车辆提供消毒服务,同时也向当地出租车和社会车辆开放,助力西安消毒防疫工作。消毒站工作人员首先会检查车内、车外相关的消毒标志、消毒用具是否符合规范,再为驾驶员做彻底的消毒。

近20年来,金富科技开展塑料制品的业务并小有规模。最新修订的IPO招股书显示,在2017-2019年的报告期期间,公司实现营收超5亿元,净利润也在2019年末突破了1个亿。

另外,部分房屋建筑物存在产权瑕疵的风险。

研发投入低,这将会让金富科技与竞争对手抢占市场变得艰难。紫江企业(600210,股吧)作为细分行业的龙头公司,主要产品一直稳居较高的市场占有率,该公司2018年塑料防盗瓶盖产品营收4.95亿元,销量113.96亿只。

土地租赁、部分房屋建筑物产权存瑕疵

马上金融自主研发的静默活体检测系统在多场景商业应用领域也具有明显优势。该系统能够满足各种复杂应用场景需求,在极端情况如黑暗环境下亦可使用,除了金融行业线上客户身份核验,在人脸识别门禁、人脸闸机、人脸卡口、银行及酒店自助终端设备、商超刷脸支付设备等均可广泛适用。

静默活体检测技术正成为包括金融线上风控反欺诈在内的各类线上身份核验中主流的活体检测手段,代表了活体识别技术的前沿。现在常见的人脸识别通常需要用户配合完成眨眼、摇头、张嘴等指定动作,耗时长,用户体验大打折扣。而静默活体检测技术的问世,使得无需用户配合做出任何动作的无感式人脸识别成为可能。基于更严苛、更高水平的算法技术,静默活体检测技术可精准捕捉真实人脸的细微变化以及人眼无法区分的微表情,比如眼皮眼球的律动眨眼、嘴唇面颊的伸缩等,具有用户体验更佳、有效解决活体攻击风险,确保核验准确性等多重优势。

深厚积淀的自主研发科技能力成为马上金融发展的坚固基石。公司目前已组建1000余人的科研团队,自主研发了700余套核心技术系统,累计提交专利申请220余件,实现了全价值链的数字化和智能化。马上金融还专门成立了人工智能研究院进行AI技术研发与应用研究,并持续对外输出活体识别、OCR识别、语音识别、智能呼叫中心、智能语音质检、智慧双录等一系列AI科技产品。今后,马上金融将继续深入建设技术自主研发能力,进一步发挥金融机构在科技自主创新方面的示范带动作用。

武汉:全面防护,保障司乘双边安全

然而,金富科技强调自家是高新技术企业,但在研发上的投入却很低。公司虽有28项发明专利,但报告期内投入的研发费用分别仅为1278.84万元、1392.40万元、1520.13万元,占比不到3%。

在武汉,首汽约车组建了应急“社区保障车队”,为多个社区的居民提供紧急出行服务。首汽约车还在武汉设置了多处固定消毒站点,为保障车队的驾驶员提供车辆消毒服务。为保障司乘出行安全,首汽约车还为驾驶员们配备了防护服、口罩、手套等防护装备。

作为塑料包装行业的一个重要分支,金富科技主要从事塑料包装箱及塑料容器制品的生产经营活动。塑料包装行业属于传统制造业,原材料成本是包装材料成本的主要构成部分。

我们来换一种问法:生产一个瓶盖能产出多少的利润?

欧洲疫情近期出现的变化是JP摩根下调小米股票评级的直接原因之一。在2月18日的报告中,JP摩根在下行风险中并未提及疫情对小米手机海外市场的影响,事实上,海外手机市场当时还是JP摩根认为的小米可以出现惊喜的上行空间。

另外,公司原材料采购的厂商主要集中于泰国GC、韩华道达尔等大型跨国石化企业,因此公司采购HDPE的价格变动也受外汇汇率的影响。

若上述瑕疵房产及土地需要搬迁,预计将产生费用共计约202.34万元,主要包括租赁仓库费用、人工费、材料费及运输费等,其中,租赁仓库费用每年约176.19万元,人工费、材料费及运输费等费用约26.15万元。

截至本招股说明书签署之日,公司正在办理该部分房产的权属证书,但尚未取得土地使用权证及房产证。据《中华人民共和国土地管理法实施条例》的相关规定,罚款额为非法占用土地每平方米30元以下。基于前述法律规定,湖南金富将面临被行政处罚。

成都:测温+问询,轨迹全记录做到“有备无患”

金富科技生产瓶盖专用料HDPE属于PE料的一种,其价格变动受HDPE薄膜通用料以及专用料市场供求影响较大。招股书显示,金富科技在2017、2018年的主营业务毛利率分别为33.20%、29.67%,毛利率下降近4个百分点,而主要原因就是2017年至2018年原材料价格持续上涨所致。

首汽约车在大连已设立5个固定消毒站点,并要求每个消毒站点都认真落实公司的消毒工作要求,为前来站点的驾驶员做一次彻底消毒,喷洒专用消毒剂并仔细擦拭车内经常接触的位置,内外门把手、车窗升降纽、方向盘、中控台、座椅及头枕前后、安全带、顶棚以及行李箱等。

目前塑料包装生产企业的生产仍需要大量的劳动力,随着我国人力成本的不断上升,行业利润空间面临逐渐缩小的局面,而企业实现完全的自动化生产将会成为占领市场的核心优势。

陈修是新中国成立以后中南大学药理学科的第一代建设者之一,培养24名研究生,现在都已成为国内外药理学科领军人物。

此外,公司在未履行报批报建手续便在租赁集体土地上建筑房产,该建筑物存在被认定为违章建筑并被责令拆除或受到处罚的风险。

有人问:一个瓶盖投资多少合适?

马上金融的静默活体检测系统具有以下几大技术创新:一是能够解决目前基于交互式动作和唇语识别的活体检测方法存在用户体验不佳、对最新出现的3D合成人脸、3D打印人脸活体攻击方式无效等问题;二是基于单帧近红外的活体检测算法和基于轻量级的网络,可在嵌入式设备上实时运行,速度和效果均超越了传统的活体检测算法。三是提出基于3D人脸纹理模型的活体检测方法,能够进一步增强对3D打印人脸等高级活体攻击的识别能力;四是对于线上活体认证场景,支持使用可见光普通摄像头采集视频,并基于视频帧序列学习人脸微表情等运动特征的方式来完成活体检测。

建银国际在3月12日的研报中也将小米股票评级由“买入”下调至“持有”。该行表示,维持对小米2019年的盈利预测不变,但将2020年至2021年的盈利预测下调14%-24%,以反映更高的研发费用和疫情的影响。

报告期内,仅来自塑料防盗瓶盖的收入就占比超90%。

但全球疫情带来的不确定性将使得近期外界对小米增长前景的预测出现分歧。

除上述两家券商外,多数券商仍对小米的增长前景保持乐观。

中金在3月5日发布的报告中表示,预计小米2020年出货量将增长至1.41亿,国内、印度、西欧和其他地区的市场份额将进一步提升。

那就要看投入产出比的大小了。

JP摩根在3月10日的报告中表示,小米年初至今累计上涨12%,已反映了国内5G市场以及海外业务的强劲增长。不过JP摩根仍然认为小米在国内5G手机的市场份额及MAU(月活跃用户)不太可能明显增长,主要因为来自华为、OPPO和vivo等竞争对手的激烈竞争。

据招股书,金富科技向臻鸿五金租赁了面积约2,500平方米的集体土地,租赁集体土地属于可出租、转租的土地,该转租行为已取得东莞市沙田镇横流股份经济联合社的同意。

西安:向社会车辆开放消毒站点

澎湃新闻记者 岳怀让

实现全自动化,需要更多的设备以及考虑环保的问题,就不可避免的需要占用一定的土地资源。土地及房屋产权构成企业的不动产。但企业在土地租赁、房屋产权方面往往存在这样或那样的问题,为未来的生产经营埋下风险。

据招股书,金富科技子公司湖南金富在宁乡经济技术开发区建有建筑面积为9,176.5平方米的成品仓库,湖南金富已就该土地与宁乡经济技术开发区管理委员会签署了相关协议并支付了63万元履约保证金,但该土地尚未履行招拍挂程序并签署相关土地出让合同。

为确保疫情防控工作有条不紊地展开,让乘客更加安心出行,除了目前已设置的200余座固定消毒站外,首汽约车还在各运营城市全力征召流动消毒站点志愿者,希望能够尽全力做好防疫消毒工作,给司乘双方都提供全面、安全的出行保障。

在成都,首汽约车已设立10个消毒站点。对前来消毒的驾驶员,工作人员会进行测温,并检查“小消”装备和口罩配备情况,询问驾驶员本人、家属及其他密切接触者、近3日来的乘客,有无咳嗽发烧等疑似症状或身边出现过确诊病例,宣导防疫注意事项并登记台账,做到有备无患。

陈修生前曾兼任中国药理学会心血管药理专业委员会主任委员、副主任委员,原卫生部全国心血管专家咨询委员会成员,心血管研究湖南省重点实验室学术委员会主任,第二军医大学兼职教授,享受国务院专家特殊津贴。

对应的,公司向前五大供应商的合计采购额分别为2.16亿元、2.46亿元、2.50亿元,占原材料采购总额比分别为75.99%、75.75%、78.93%,公司供应商集中度较高。

大连:做好每一个消毒细节

金富科技生产产品的主要原材料包括HDPE、色母及PET等,其中HDPE采购金额占公司原材料采购总额比超过80%。2017-2019年,HDPE采购金额占比分别为81.99%、81.06%、83.92%。

作为科技驱动的持牌消费金融机构,马上金融已具备静默活体检测技术自主研发能力。该技术使用户只需静默录制1秒时长的视频即可完成活体判断,对屏幕翻拍、打印照片、打印面具等各类攻击手段可达到99%以上的检出准确率。马上金融利用双目摄像头拍摄用户人脸视频,基于大量数据,采用先进的深度学习算法和建模技术,通过多次迭代优化,实现准确、快捷的单帧RGBD静默活体检测技术。在该技术领域,马上金融已申请5项专利。

公开资料显示,金富科技成立于2001年,主营业务为塑料防盗瓶盖等塑料包装用品的研发、生产和销售;公司的主要产品为塑料防盗瓶盖。